2015年，憑借互聯網概念，暴風集團(300431)狂拉37個漲停板的盛況還歷歷在目。但五年后的今天，暴風集團已和樂視網一樣，走到了退市的地步。按照規定，暴風集團自9月21日起進入退市整理期，這也意味著暴風集團A股退場進入倒計時。從一家明星企業到退市股，用“只有潮水退去，才知道誰在裸泳”這句話形容暴風集團再恰當不過。而創業板注冊制下，殼股、垃圾股價值進一步被擠壓，于在創業板翻身無望的暴風集團而言，進入退市整理期后，或將面臨一場跌停風暴。

進入退市整理期

暴風集團A股謝幕進入倒計時階段。

據暴風集團的公告顯示，公司股票進入退市整理期交易的起始日為2020年9月21日，退市整理期首日的開盤參考價為1.48元/股，退市整理期為30個交易日。根據相關規定，退市整理期間公司股票全天停牌的不計入退市整理期。暴風集團若因特殊原因向深交所申請股票全天停牌，累計停牌天數不超過5個交易日。不考慮其他因素，暴風集團預計最后交易日期為2020年11月9日。

為何會退市?因暴風集團在法定披露期限屆滿之日起兩個月內未披露2019年年度報告，公司股票自2020年7月8日起暫停上市。暴風集團在股票被暫停上市后的一個月內未能披露2019年年度報告，觸及深交所《創業板股票上市規則(2018年11月)修訂》第13.4.1條第(九)項規定的股票終止上市情形。8月28日，深交所作出公司股票終止上市的決定。

在中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長盤和林教授看來，暴風集團的退市，從整個市場看是一種正常的市場淘汰行為。

退市定局下，暴風集團何去何從?“公司股票終止上市后，將轉入全國中小企業股份轉讓系統進行股份轉讓。公司將盡快聘請股份轉讓服務機構，委托其提供股份轉讓服務，并授權其辦理證券交易所市場登記結算系統股份退出登記，辦理股票重新確認及全國中小企業股份轉讓系統股份登記結算等事宜，以確保公司股份在深圳證券交易所退市整理期屆滿后45個交易日內可以進入全國中小企業股份轉讓系統進行股份轉讓。”暴風集團如是表示。

投融資專家許小恒認為，退市股進入全國股轉系統進行掛牌轉讓要按照場外交易制度，對流動性會有所影響。

需要注意的是，根據《深圳證券交易所退市公司重新上市實施辦法(2018年修訂)》第二條的相關規定，深交所創業板不接受公司股票重新上市的申請，因此公司股票退市后，將不能在創業板重新上市。

針對公司相關問題，北京商報記者致電暴風集團證券部進行采訪。不過，對方電話未有人接聽。

400億市值成一地雞毛

從昔日的影音霸主到如今的退市股，暴風集團的結局令人唏噓。暴風集團締造的400億元市值神話，如今也成了一地雞毛。

2007年，彼時暴風科技(暴風集團前身)成立。當時暴風科技的業務是通過“暴風影音”系列軟件為視頻用戶提供免費使用為主的綜合視頻服務、為商業客戶提供互聯網廣告信息等服務。成立不久后，暴風科技就開始搭建VIE架構計劃赴美上市。但最終，暴風科技選擇拆除VIE在創業板上市。

2015年3月，暴風科技如愿登陸創業板，每股的發行價為7.14元。在互聯網概念加持下，暴風科技上市即高光，其上市后開啟連續漲停模式。據東方財富統計，暴風科技在上市首日至2015年5月21日的40個交易日里，狂拉37個漲停板，這也創造A股漲停紀錄。2015年5月21日，暴風科技盤中股價一度漲至327.01元/股，市值也一度突破400億元。

但暴風科技的股價狂歡并沒有持續太久。據報道，隨后央視新聞點名暴風科技編題材講故事，證監會開始重點打擊操縱市場行為。之后，暴風科技股價進入下行通道。

2016年6月，暴風科技更名為暴風集團。

伴隨著創始人馮鑫被捕、主業停頓、發不出年報等利空消息，暴風集團的股價更是“跌跌不休”。截至9月20日，暴風集團股價為1.48元/股，市值僅剩下不足5億元。

值得一提的是，暴風集團也是創業板注冊制下首個進入退市整理期的個股。根據《關于創業板風險警示股票和退市整理期股票交易制度安排的通知》，暴風集團股票在退市整理期間，價格漲跌幅限制比例為20%。

著名經濟學家宋清輝認為， 隨著退市制度的完善、注冊制的實施，質地較差的公司、殼公司的價值再度承壓。千山藥機在退市整理期，連續29個跌停足以說明一切。就當下情況，暴風集團“翻身”很難，因此在進入退市整理期后，暴風集團恐也會面臨連續跌停模式。

截至2019年9月30日，暴風集團股東還有6.35萬戶。

激進擴張之殤

從資本新貴到市場棄嬰，暴風集團僅用了五年的時間。暴風集團走到今天這般田地，主要緣于激進擴張。

上市當年，暴風集團提出全球DT大娛樂戰略的布局。圍繞這一戰略布局，暴風集團推出暴風魔鏡和暴風超體電視，上線暴風秀場，并購稻草熊影業、立動科技和甘普科技，建立DT大數據中心，聯手海洋音樂構建流量聯邦，聯手天象互動打造手游發行平臺，以及孵化暴風云視頻、暴風加油站、暴風私影、云朵TV助手、暴風文化等項目。

2016年，暴風集團又提出了N421戰略，即布局四塊屏幕，打造兩個內容中心，以及N個商業變現模塊。2016年暴風集團整體收入增長153%，達到16.5億元。暴風集團亦表示，N421業務模塊2016年開花結果，其中暴風TV 2016年收入9.3億元，同比增長644%?；谀хR的VR營銷，在開展業務的第一年就取得了1600萬元的收入。

此后，暴風集團亦有更高的目標，即2017年業務收入構成更加多元化，增加更多的高利潤率業務。2017年9月，暴風集團戰略進行升級和聚焦，由“N421戰略”升級為“AI+2塊屏”，以用戶平臺為基礎，從“DT”升級到“AI”，核心業務聚焦TV和VR兩個新視頻入口。產品則圍繞“升級”開展，從視頻、電視、VR三個業務推動行業升級，持續創造娛樂新體驗。

盤子越來越大，風險指數也在加劇。進入2018年，暴風集團業績就巨虧逾10億元。暴風集團給出的理由為“互聯網電視業務處于業務快速拓展期，為積累用戶、搶占市場份額，營銷推廣力度加大，成本費用增加;另外為公允反映公司財務狀況，計提了相應資產減值損失”。

自2019年以來，暴風集團的負面消息更是接連不斷。

盤和林稱，暴風集團又稱小樂視網，兩家企業路徑類似，都是以燒錢模式切入競爭激烈的行業布局。“燒錢的前提，是經營收入早日覆蓋變動成本。暴風集團和樂視網一樣，它們燒錢之后，沒有找到盈利的出口，內部人員逐漸在高泡沫股價中迷失，想要借市場泡沫兌現而日漸無心經營。企業核心目標也從經營轉向金融，最終變為徹底的金融游戲。”盤和林如是說。

正如馮鑫說的，“上市以后，自己膨脹了”。誠然，馮鑫需要為暴風集團的資本敗局買單。