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核心觀點

本周板塊回顧：板塊表現方面，申萬房地產指數上漲0.29%，滬深300指數下跌0.44%，板塊跑贏滬深300指數0.72pct，在31個板塊中排第13位。

行業數據回顧：本周30大中城市商品房成交面積204萬平米，環比-50.9%，同比-27.8%。細分城市能級來看，30大中城市中，一線城市商品房成交面積58萬平米，環比-47.3%，同比-20.7%；二線城市商品房成交面積107萬平米，環比-53.8%，同比-28.2%；三線城市商品房成交面積40萬平米，環比-47.6%，同比-35.1%。各能級城市成交面積同環比均下跌，其中一線城市跌幅相對低于二三線城市。二手房市場方面，我們重點監測的14城二手房成交面積138萬平米，環比-25.2%，同比-8.1%。細分城市能級來看，2個一線城市二手房成交面積24萬平米，環比-40.0%，同比-13.1%；9個二線城市二手房成交面積108萬平米，環比-18.9%，同比-5.1%；3個三四線城市二手房成交面積5萬平米，環比-49.7%，同比-34.1%。各能級城市成交同環比亦均下跌，二線城市跌幅相對低于一三線城市。庫存方面，本周我們跟蹤的各能級城市中，除南京外其余城市新房庫存面積環比均出現不同幅度下跌。去化表現上，仍以杭州及上海表現突出，上述兩個城市3個月移動平均去化周期分別為2.16個月、4.11個月；除上海及杭州外，其余一二線城市去化周期均在16個月以內（除福州為30.65個月外），而三四線城市去化周期均在24個月以上。土地市場本周一線城市成交住宅用地1宗，平均溢價率為0%；二線城市成交住宅用地28宗，平均溢價率為0.69%；三四線城市成交住宅用地118總，平均溢價率為8.98%。

本周政策情況：江西九江下調個人住房貸款利率下限。對首套住宅商業性個人住房貸款利率下限調整為不低于相應期限市場報價利率減20個基點，改為減30個基點。廣東韶關將金融支持、購房首付、補貼契稅等政策延期至今年底，購房人家庭使用住房公積金貸款購買首套住房或第二套改善型住房的，首付款最低比例為20%；“丹霞英才”“高層次人才”等人才在本市使用住房公積金貸款購買住房的，在人才貸款最高限額內，住房公積金貸款額度與公積金賬戶余額的倍數按照25倍執行。7月5日深圳市規劃和自然資源局發布《深圳市建設用地開工竣工管理辦法（修訂稿）》，進一步明確竣工定義、規范建設項目開竣工期限、優化違約金計收規則等，表示主體功能為住房類建設項目應在劃撥決定書簽發之日或供應合同簽訂之日起1年內開工建設，自劃撥決定書簽發之日或供應合同簽訂之日起4年內竣工。

重點公司跟蹤：7月至今我們跟蹤的重點企業中，共拿地5塊，總土地出讓金99億元。拿地企業分別為華潤置地、建發房產及濱江集團，所獲地塊分別位于廣州、佛山及湖州。本周我們跟蹤的重點房企中，，濱江集團發行了9億元的一般短期融資券，票面利率3.85%；華潤置地發行了總計30億元的一般公司債，票面利率分別為2.85%、3.2%、3.55%；萬科發行了20億元中期票據，票面利率3.07%。

投資建議：銷售表現上，本周新房市場成交同比仍下跌，同時環比表現出現回落，一線城市同環比跌幅相對低于二三線城市；二手房市場成交同環比亦均下跌，其中二線城市跌幅相對低于一三線城市。整體來看銷售表現再次出現回落，本輪銷售復蘇波動特征明顯。在去化表現上，仍然以杭州及上海表現最佳，三四線城市去化仍然顯著慢于高能級城市，城市間分化明顯。在投資端，7月至今我們跟蹤的重點企業中，華潤置地、建發房產及濱江集團在土地市場有所斬獲，所獲地塊分別位于廣州、佛山及湖州。政策環境仍然較為寬松，各城市地產相關政策持續調整優化。我們仍然看好前期在核心區域提前布局、以及在融資端具備更強信用優勢的房企，建議關注：招商蛇口、保利發展、越秀地產、中海地產、華發股份、建發股份、濱江集團、龍湖集團。

風險提示：基本面不及預期，行業政策收緊，資金面收緊，個別企業出現信用風險等。

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