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證券時報記者 嚴翠

隨著半年報披露大幕開啟，今年以來股價漲幅驚人的AI算力股上半年成績單陸續揭曉。整體來看，AI算力概念股上半年業績普遍低于此前外界預期，或業績增幅遠低于同期公司股價漲幅。這也是近期工業富聯、拓維信息等算力概念股披露半年報后股價大跌原因之一。另據研究機構口徑，中興通訊上周股價閃崩跌停或也與此有關。

相關AI公司業績兌現緩慢甚至沒有兌現，這是否意味著這些公司的股價上漲純屬概念炒作，不再具有投資價值？對此投資者應辯證看待。

毋庸置疑，當前全球幾乎已達成共識，認為生成式AI浪潮下，全球算力需求大增，同時對服務器、數據中心等算力基礎設施提出了更高要求，將催生一個巨大的AI算力市場。但這一市場的形成以及算力基礎設施的建設，卻非一蹴而就、迅速生成的，而是一個長期的發展過程。

一般而言，服務器從下單、生產到出貨，需要半年左右時間，業內今年下明年訂單的情況司空見慣。如近期有消息稱，國內多個互聯網企業向英偉達下了幾十億美元明年交貨的訂單。所以，從時間上來算，由于今年年初ChatGPT大熱后至今年6月底還不足半年，因此可能企業部分相關訂單仍處于生產階段，未到出貨貢獻利潤之時。

同時，AI算力所需服務器核心零部件GPU芯片供應受限，也在一定程度上影響了部分上市公司出貨，進而拖累業績。如浪潮信息，該公司在半年報預告中明確指出，預計上半年營收、凈利潤下滑主要受全球GPU及相關專用芯片供應緊張等因素影響。眾所周知，全球GPU市場由英偉達、AMD主導，但相關企業GPU產能有限，且出貨給中國企業受美國芯片禁令制約。

上半年，企業在AI算力產品方面的研發投入加大，也是不容忽視的一個因素，這會在一定程度上影響企業凈利潤。據了解，上半年AI發展趨勢明了后，工業富聯、中興通訊、拓維信息等企業紛紛表態將加大對AI相關產品研發投入。中興通訊年初曾表示，未來將重點投入新一代智算中心基礎設施產品、下一代數字星云解決方案、新一代AI加速芯片等產品方向，這些均與生成式AI相關。

值得一提的是，若剔除原材料GPU供應受限因素，多公司AI服務器相關產品上半年出貨量實際已大增，如工業富聯、拓維信息等，只是綜合各公司多方面因素看，AI服務器出貨量的增長未能全面拉動公司整體業績增長。

生成式AI發展趨勢已定，但市場的發展以及其對企業業績的影響，存在一個醞釀的過程，投資者對此應理性分析與決策。

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