在國際食品價格指數連續數月上漲的背景下，作為全球三大糧食作物之一的大豆價格卻已連跌六個月。

截至7日收盤，芝加哥期貨交易所的數據顯示，美豆2022年1月期貨收報1249.25美分/蒲式耳，較六個月前高點累計下跌近20%。

物產中大期貨高級分析師謝雯在接受第一財經記者采訪時表示，在過去六個月，全球大豆豐產是壓制美豆價格走勢的重要因素。對于美豆而言，3～6月關注美豆種植面積，7～9月關注美豆單產變化。10月之后，主導美豆價格走勢的因素再度發生變化：美豆出口節奏、南美大豆產區天氣變化將影響美豆走勢。

“在未來一段時間里，美豆可能仍將供大于求，這意味著美豆價格承壓概率較大。”她說道。

(美豆價格走勢，數據來源：英為財情)

美豆價格已連跌六個月

謝雯認為，豐產是導致美豆價格下跌的主要原因。美國農業部(USDA)11月的供需報告稱，2021/2022年度，全球大豆產量有望達3.84億噸，比上一年度增加1778萬噸。

USDA雖然在11月調低了2021/2022年度美國大豆單產預期，但仍預測該年度美國大豆產量有望達到1.2億噸，位于歷史高點。

對于大豆其他主產國而言，由于產區降雨條件良好，目前巴西大豆播種進展順利。市場研究機構Safras & Mercado的數據顯示，截至11月底，巴西2021/2022年度大豆播種進度為90.6%，上年同期為83.3%，五年同期均值為 85.7%。近日，早期種植的部分大豆將進入結莢和灌漿階段。由于大豆播種面積增加，目前天氣的狀況并未改變南美大豆豐產的預期。

謝雯認為，從需求端來看，過去六個月美豆出口不暢、生物柴油不確定性較高，減少了市場對于大豆的需求。USDA11月的供需報告預測稱，2021～2022年度，全球大豆需求量為3.78 億噸，低于該年度大豆產量。

受海運費高企等因素影響，USDA11月將2021/2022年度美豆出口量下調至1.72億噸。

在生物柴油方面，美國推動基于豆油的生物柴油為原料的航空燃料可以獲得稅收抵免的法案，但該免稅法案并未實質通過。巴西國家能源政策委員會將該國2022年全年的生物柴油混摻比例維持在10%，而原計劃是在2022年和2023年將這一比例調到14%和15%。

但謝雯也表示，由于美豆壓榨利潤高企，也在過去一段時間內拉動了大豆的需求。USDA發布的壓榨周報顯示，自10月以來，美豆壓榨利潤同比上漲超60%，10月美豆壓榨量環比提升近20%。

分析師：后續美豆價格可能將繼續下降

謝雯認為，在未來一段時間里，美豆可能仍將供大于求，美豆價格承壓概率較大。

她進一步解釋稱，從供給面的因素來看，天氣因素是最值得關注的變量，拉尼娜現象或將影響南美主產國的大豆產量。

世界氣象組織(WMO)預計，今年冬季有可能形成一次弱到中等強度的拉尼娜現象，且將持續到2022年2月，這將使巴西、阿根廷、烏拉圭大豆產區面臨土壤墑情不足的風險。

“前期巴西天氣良好，雨水充沛，巴西大豆播種面積增加，且土壤積累了一定的墑情。雖然目前巴西大豆產區的干旱引人關注，但目前下結論還為時尚早，豐產預期暫未改變，后續需繼續關注巴西大豆產區天氣的變化。”謝雯稱。

謝雯稱，從需求端來看，需要觀察的因素在于，美豆的壓榨利潤、出口節奏是否有改變。“近期美豆壓榨利潤下滑及生物柴油暫無明顯增量，或利空美豆價格。”她稱。