國勞工部14日公布的數據顯示，11月美國生產者價格指數(PPI)同比上升9.6%，創該數據2010年11月有記錄以來最大同比漲幅，且高于市場預測的9.2%，當月PPI環比上升0.8%，高于市場預測的0.5%。剔除食品、能源和貿易服務后，核心PPI同比漲6.9%，創2014年8月有記錄以來新高，環比增0.7%。

其中，商品價格環比上升1.2%，繼續成為推動PPI上漲的主要因素，前值1.3%;服務價格環比上升0.7%，顯著高于前值的0.2%，顯示在復蘇相對落后的服務業價格或正迎頭追趕。

券商Amherst Pierpont的首席經濟學家斯蒂芬·斯坦利(Stephen Stanley)認為，該數據“成為通脹將繼續廣泛走高的證據”。

美銀：與核心PCE關聯的PPI類別普遍上漲

美國銀行的經濟學家林(Alexander Lin)認為，供應鏈和就業市場瓶頸將在假日消費季持續成為美國經濟面臨的挑戰。

該行發布報告稱，與美聯儲青睞的通脹指標核心PCE物價指數相關聯的PPI類別普遍上漲。其中，PPI國內航空交通和基金經理價格分別環比大漲5.3%和2.9%，對應PCE物價指數中的機票和金融服務價格有望繼續走強。

美國銀行預測，11月PCE物價指數環比漲0.6%，同比漲幅或攀升至5.6%，有望創下1982年以來新高;預測核心PCE物價指數環比上漲0.4%，同比漲幅將增至4.6%，或創1989年以來新高。10月，美國PCE和核心PCE物價指數分別錄得同比漲幅5%和4.1%。

美銀核心PCE預測值和實際值 (數據來源：美銀全球研究)

商品價格增幅回落，美通脹能否在明年初見頂?

另一方面，11月PPI商品價格環比增幅較上月回落0.1個百分點，或預示該數據已接近見頂。PNC銀行的首席經濟學家格斯·福歇(Gus Faucher)認為：“伴隨產能復蘇、需求疲軟和供應鏈瓶頸逐步消退，PPI增幅有望在2022年放緩。誠然，鑒于薪資增長和對部分產品的需求旺盛，PPI整體水平仍將位于高位。”

最新的“CNBC美聯儲調查”顯示，投資者經濟學家預測通脹有望在2022年2月見頂，明后兩年的通脹將分別維持在接近4%和3%，仍顯著高于美聯儲設定的2%的目標。

穆迪分析(Moody’s Analytics)首席經濟學家馬克·贊迪(Mark Zandi)認為：“若疫情影響持續減弱，即每一輪疫情對醫療體系和經濟的沖擊逐次遞減，美國經濟應當可以在明年此時接近完全就業，且通脹恢復至適當低位(comfortably low)。”

市場押注美聯儲兩年內加息3次

上周，美國公布11月消費者價格指數(CPI)環比上漲0.8%，同比上漲6.8%，創1982年6月份以來最大同比漲幅。

斯坦利認為：“美聯儲應該感到非常擔憂。”CPI和PPI數據攜手飆升，成為美聯儲加速減碼的主要推動力，從而為明年春季后加息之路的鋪平道路。

周二，美聯儲開啟年內最后一次聯邦公開市場委員會會議，華爾街普遍預期美聯儲將宣布加速縮減購債規模，與此同時投資者將密切關注會后發布的最新經濟展望和利率預測，即點陣圖。

投資者和經濟學家普遍預測，美聯儲將在當地時間15日會后宣布減碼步伐翻番至每月300億美元，從而在明年3月結束疫情期間祭出的資產購買計劃。“CNBC美聯儲調查”顯示，受訪者預測，美聯儲將于未來兩年內加息3次，至2023年末聯邦基金利率將升至1.50%。首次加息或發生于2022年6月15日的美聯儲貨幣政策會議上。

芝商所的美聯儲觀察工具(FedWatch Tool)顯示，投資者預測2022年6月加息的概率升至80.4%，到2022年底前加息3次的概率升至60.5%。

芝商所美聯儲觀察工具 (數據來源：芝商所)

花旗集團策略師安德魯·霍倫霍斯特(Andrew Hollenhorst)分析稱：“一方面，觀察工具表明，市場預測美聯儲將加速減碼，且點陣圖將出現明顯上移。另一方面，接近歷史新高水平的股票價格和長期實際利率仍趨于歷史低位，顯示市場仍然押注美國通脹有望在避免貨幣政策顯著收縮的前提下，回歸至美聯儲的目標范疇。”