三季報前瞻：玻纖景氣持續，水泥產業鏈成本壓力顯現

截至10月22日，建材行業中已有25家企業進行中報業績預警，其中預增12家，略增3家，扭虧2家，略減1家，預減1家，首虧4家，續虧2家。從業績預警中增長情況來看，玻纖、耐火材料、玻璃等板塊受益于行業景氣度的因素，業績繼續延續上半年的較高增長趨勢;水泥下游產業具備較明顯的成本壓力，如混凝土、水泥管等板塊，主要由于三季度水泥價格頻繁大幅上調，企業采購成本上升明顯，同時，企業產品售價向下游傳導相對滯后。

關注供需邊際變化，積極布局優質龍頭

結合三季報業績前瞻情況，我們對建材各子行業判斷如下：

水泥：今年水泥行業整體保持在“新均衡”體系下穩定運行，近期價格受限電限產影響快速攀升，整體價格中樞保持高位，受成本端價格上升影響，盈利水平中樞穩中小降。近期供給端限電邊際變化仍值得重點關注，中長期仍然維持行業以穩為主的格局判斷，行業盈利水平仍有望保持歷史相對高位。目前龍頭企業估值低廉，高分紅背景下具備良好的安全邊際，推薦關注低估值優質龍頭海螺水泥、上峰水泥、萬年青、塔牌集團、華新水泥、冀東水泥、天山股份、祁連山和寧夏建材。

玻璃：行業今年延續去年下半年以來的高景氣，價格不斷刷新同期高位，盈利水平不斷創新高。近期價格呈現高位小幅回落，受下游資金壓力等因素影響，部分訂單推后，庫存有所增加，成本上漲背景下，價格仍然具備一定支撐;中長期竣工回暖和消費升級趨勢下，預計全年浮法玻璃有望保持供需緊平衡狀態，盈利水平繼續保持高位。此外，科技升級將是未來長期看點，推薦行業內優質龍頭企業旗濱集團、信義玻璃、南玻A。

玻纖：受益于下游經濟復蘇帶來的強勁需求，今年年初以來玻纖價格再創新高，帶動企業中期業績高速增長。短期來看，供應端無明顯增加，需求端支撐仍存;全年看，維持年度策略2021年玻纖景氣周期仍將持續的判斷，行業內頭部企業憑借戰略和資金優勢迅速搶占智能制造賽道，未來競爭優勢有望得到進一步鞏固。目前龍頭企業估值低廉，結合對行業景氣周期的判斷，建議積極布局優質龍頭，推薦中國巨石、中材科技。

其他建材：隨著多年的發展，其他建材中優質賽道，如防水、涂料、五金等子行業的頭部企業逐步脫穎而出，并為投資者創造了豐厚的匯報，現階段看，相關頭部企業優勢明顯且依舊具備較大的中長期發展潛力，仍可積極買入，推薦堅朗五金、東方雨虹、科順股份、三棵樹;其余子行業頭部企業多數受到地產需求預期的影響股價承壓，目前多數頭部企業估值已跌至歷史低位，建議逢低布局，長線長投，推薦偉星新材、兔寶寶;此外，我們依舊建議大家關注一些“小而美”的優質細分領域品種，推薦海洋王、再升科技。