日前，深交所披露了北京檸檬微趣科技股份有限公司(以下簡稱“檸檬微趣”)最新的招股書。據招股書，檸檬微趣本次擬募集11.5億元，擬公開發行新股數量不超過1700.00萬股，本次公開發行的股份占發行后總股本的比例不低于25%，招商證券(600999,股吧)為保薦機構和主承銷商。

但縱觀招股書，檸檬微趣目前仍存在著結構單一、營收下滑、研發投入低等問題。此外，屢次的通報批評也成為了檸檬微趣上市路上難以逾越的障礙。

營收增速不斷放緩 支柱產品持續下滑

企查查資料顯示，檸檬微趣成立于2008年，是一家休閑類手機游戲公司，其CEO及創始人為齊偉。2012年起檸檬微趣先后推出《時尚人生》、《超級名?！?、《夢幻精靈谷》、《夢幻蛋糕店》、《冰雪奇緣：冰紛樂》以及《賓果消消消》(曾用名《糖果萌萌消》)等多款手游。

2014年，是消除類游戲的井噴期，《消滅星星》、《開心消消樂》等游戲迅速占領了大量的市場。檸檬微趣也抓住時機，推出《賓果消消消》，并取得了一定的市場份額。2016年9月，檸檬微趣成功登陸新三板;2017年7月，檸檬微趣從新三板轉戰創業板，如今已更新四份招股書，但其上市進程卻一拖再拖。

招股書顯示，2017年至2019年及2020年上半年，檸檬微趣營收分別為3.88億元、3.32億元、3.48億元、1.12億元，同比增長分別為101.04%、-14.43%、4.82%、-39.78%，呈現著營收增速放緩趨勢，甚至在2018年及2020年上半年出現負增長。

同期，檸檬微趣凈利潤分別為8997.32萬元、9820.19萬元、13841.14萬元、4290.82萬元，同比增長分別為47.7%、9.15%、-69.01%、-28.77%。2019年及2020年上半年，檸檬微趣凈利潤連續出現負增長。

具體營收方面，《賓果消消消》為檸檬微趣主要營收來源，但《賓果消消消》如今正處于下滑狀態。

2017年-2019年及2020年上半年，《賓果消消消》營收分別為3.74億元、2.47億元、3.10億元、1.07億元，2017年-2019年間，《賓果消消消》營收同比增長分別為93.66%、-33.81%、25.51%。

用戶數量方面，截至2020年6月30日，《賓果消消消》的累計注冊用戶數超過3.09 億，最高月度活躍用戶數曾接近4000萬，但《賓果消消消》月度活躍用戶數在2017年8月左右達到峰值后開始下滑，2020年2月月活已跌至1000萬以下，月度付費賬戶數也跌到500萬以下。

據App Annie發布的《2020年移動市場報告》，在2019年中國月活躍用戶數排名中，賓果消消消排名第七，與排位第二的《開心消消樂》仍有較大的差距;2019年全球月活躍用戶數排名中，《開心消消樂》位居第四，而賓果消消消已經近兩年掉出前十。

與此同時，《賓果消消消》在檸檬微趣的營收結構中一直占比過高。報告期內，其占營收比分別為96.49%、74.43%、88.92%和95.17%。檸檬微趣呈現著營收結構單一的不健康態勢。

檸檬微趣在招股書也坦言，2020年上半年，公司營業收入有所下滑，主要系核心產品《賓果消消消》活躍用戶數量下降所致。如果公司不能持續保持核心產品的吸引力，或推出受玩家喜愛的新款游戲，并取得良好的市場經營表現，則公司未來的經營業績將存在下滑的風險。

研發投入低于同行 檸檬微趣難再“掀起波瀾”

事實上，早在檸檬微趣2017年首次遞交招股書時，其招股書就提到對核心產品《賓果消消消》過度依賴的風險。談及如何改變檸檬微趣對單一產品的依賴，檸檬微趣董事會辦公室人員曾回復稱，“2017年5月，公司新一代消除類游戲《怪獸消消消》成功上線運營，注冊用戶數增長率和留存指標表現良好。公司后續項目也在持續開發中，新項目不斷上線，有利于降低公司對單一游戲的依賴風險。”

推出新產品，便是檸檬微趣“自救”的方式。近年來，檸檬微趣陸續推出了《飛屋消消消》、《夢幻蛋糕店》和《冰雪奇緣：冰紛樂》等消除類游戲，但并未在市場中激起浪花。

招股書顯示，《怪獸消消消》在2019年5月份更名為《飛屋消消消》，由于公司主動調整了產品策略和研發重心，2019年5月起，公司暫?！讹w屋消消消》更新。2020年上半年，《夢幻蛋糕店》和《冰雪奇緣：冰紛樂》的收入為0。其他一欄的游戲收入僅在10萬元左右。

此外，2017年檸檬微趣新增兩款研發游戲項目，因市場形勢發生變化在2018年中止研發。2018年7月，公司新增了兩款新的游戲研發項目。2020年上半年，檸檬微趣研發投入資金2771.93萬元，研發投入項目主要為《賓果消消消》和三款新研發項目，但根據市場調研、玩家反饋以及公司研討，終止了兩款研發項目。

招股書披露，2017年-2019年，檸檬微趣的研發投入分別為2654.28萬元、3975.29萬元、5551.62萬元、占同期營收比分別為6.85%、11.96%、15.94%。雖然研發占比在不斷提高，但放眼行業來看，檸檬微趣的研發投入一直處于中下游水平。同期，行業平均研發投入占營收比分別為16.9%、16.28%、16.13%。

招股書中提到，檸檬微趣研發費用主要用于開展《賓果消消消》、《飛屋消消消》的升級更新項目，以及其他四款新游戲開發項目。其中，《賓果消消消》和《飛屋消消消》游戲的研發投入費用合計分別為2302.2萬元、3500.3萬元、4796.39萬元，占各期研發費用的比重分別為86.74%、88.05%、86.4%。

這也就是說，檸檬微趣在新游戲開發的投入少之又少。就目前來看，檸檬微趣仍然難以改變其“畸形”的營收結構，而令人擔憂的是，這樣的狀態或許將長期存在。

屢遭通報批評 檸檬微趣難以“消除”質疑

值得一提的是，檸檬微趣還屢次遭到通報批評，飽受質疑。

2020年7月24日工信部官網通報侵害用戶權益行為的APP(2020年第三批)名單，共有58款手機APP在通報名單中，其中檸檬微趣旗下《賓果消消消》存在多項侵害用戶權益的行為。

通報顯示，《賓果消消消》(版本7.5.1)存在的問題主要為私自收集個人信息、超范圍收集個人信息、頻繁申請權限、過度索取權限、賬號注銷難等五項行為，已嚴重侵犯用戶隱私安全。工信部要求通報名單中的企業在7月30日前完成整改落實工作，逾期不整改的，將依法依規組織開展相關處置工作。

隨后，2020年9月11日，《賓果消消消》再遭國家計算機病毒應急處理中心通報批評，原因同樣為涉嫌非法收集用戶信息。據悉，《賓果消消消》分別涉及兩項違法違規行為，其中包括在APP首次運營時未通過彈窗等明顯方式提醒用戶閱讀隱私收集使用規則;未提供有效的更正、刪除個人信息及注銷用戶賬號功能，或注銷用戶設置不符條件。

今年4月，中國網財經曾報道稱，無論在蘋果市場還是頭部安卓市場中下載的《賓果消消消》游戲，都可以在未實名的情況進入商店進行充值，甚至《中國網財經記者在這款游戲的界面中并未發現提示實名認證的標簽。由此來看，檸檬微趣無疑違背了《防止未成年人沉迷網絡游戲通知》，涉嫌違規。

此外，《賓果消消消》還存在超時體驗問題。中國網財經測試發現，《賓果消消消》并未履行“防沉迷通知”中未實名游客只能游戲一小時的規定。

據不完全統計，2014年以來，10家游戲公司折戟科創版，僅有吉比特(603444,股吧)成功IPO。如今的檸檬微趣已經在資本市場門外等待三年有余，在核心業務下滑、屢次遭到通報批評的情況下，檸檬微趣可以說是“銹跡斑斑”。成立初期，檸檬微趣可以憑借消除游戲《賓果消消消》獲得快速的發展。而如今的檸檬微趣又是否能夠“消除”市場的質疑，一切都得交給時間解答。不過可以預見的是，這條路并不會太短。