馳援實體經濟，保險資管在加速。

近日，中國保險資產管理業協會披露產品注冊數據，公布了去年一年保險資管機構以及保險私募基金管理人登記(注冊)的總體規模。

數據顯示，2020年，31家保險資產管理機構及10家保險私募基金管理人共登記(注冊)債權投資計劃、股權投資計劃和保險私募基金461只，同比增加77.31%，登記(注冊)規模9758.44億元， 同比增加71.60%。

新增債權投資占比八成

具體來看，萬億新增規模中，債權投資計劃434只，規模8193.18億元，數量、規模同比分別增加72.91%、78.72%，占比也最高，達到83%;股權投資計劃12只，規模226.11億元，數量、規模同比分別增加200%、331.51%，但占比最低;保險私募基金15只，規模1339.15億元，數量、規模同比分別增加200.00%、27.54%，數量有明顯提升。

業內人士稱，過去一年中，保險資管“1+3”框架全面落地，保險資金的配置方式得到很大豐富，對于實體經濟支持產生了很大作用。尤其是債權投資計劃，其在保險資管產品余額中占比最高，是保險資金等長期資金對接實體經濟的重要工具。

債權投資計劃以往分為不動產和基礎設施投資計劃，而且險資過去對不動產領域熱情極高，畢竟項目好找投資收益穩定。但去年的一個明顯變化是，基礎設施投資計劃已碾壓不動產領域。

去年新增的絕大多數為基礎設施類產品，不動產類驟減。這顯然與監管動向有關。監管鼓勵保險資管企業投向基礎設施類項目，對不動產類債權計劃的注冊要求加嚴，自然按住了不動產領域的投資積極性。

探索中的股權投資計劃

從數據來看，去年股權投資計劃12只，規模226.11億元，數量、規模同比分別增加200%、331.51%，但占比最低。

這也是近些年的趨勢，保險資管的股權投資計劃的數量和規模都在呈明顯下降趨勢。

雖然2020年新規定的保險資管股權投資范圍中，未上市企業股權、私募股權投資基金、創業投資基金、上市公司定向增發、大宗交易、協議轉讓的股票、銀保監會認可的其他資產等都可以被納入投資標的，但由于保險資金投資仍然是以固定收益類資產為主，股權投資的人才儲備、投資理念、投資經驗也與其他市場投資機構有一定差距，股權投資的交易和退出程序也相對復雜，這些因素均制約了保險資管在這類型上的占比擴大。

北京道可特律師事務所高級合伙人司馬雅蕓總結過去保險資管股權投資經驗時談到，保險資管內部還沒有找到一個平衡監管標準、資金投資偏好、資產端實際需求、審計機構認可的新的股權投資模式，有一些成功案例，因為標準嚴苛，可廣泛復制性存在一定的不確定性，因此都在摸索。

業界不希望保險資金股權投資路子越走越窄，畢竟未來保險資金資金規模是越來越大的，如何尋求資金端與能力端的匹配，是保險資管擴大股權投資的重要因素。

大資管中的保險蛋糕

根據2020年中的統計數據來看，保險資管產品在整個大資管中規模仍然較小，占比僅為4%左右。但這已經較2018年不足2%的占比有了一定的提升。

業內人士稱，資管新規后，保險資管的市場地位有了很大改善，這是大資管中第一次正式把保險資管列入資管行業，能使保險資管機構可以在同一起點上與其他金融機構開展公平競爭。而且，保險資管機構一貫堅持長期投資和價值投資，未來在第三方業務上也將有更大的發展空間。

不過，對于保險資管，監管的態度還是強調其“市場穩定器”、“壓艙石”的作用。

日前，銀保監會向各地銀保監局、保險公司及保險資管公司下發通知，要求開展保險資金運用全面風險排查，聚焦于關聯交易、信用風險、另類投資、資產質量等重點領域，排查范圍為2018年以來發生的各項保險資金運用業務，力圖實現全面排查、重點突出、穿透到底、查實查深。

保險資管業內人士稱，雖然這是每年的例行排查，但從今年通知來看，用詞較重，體現監管對風險防控的重視。而且監管提醒險資或應格外關注信用風險，在資產信用的甄別上要優中選優，這更是從側面要求保險資管機構提升實力，應對挑戰。