2018年7月28日，河南平高電氣股份有限公司(下稱“平高電氣”)發布2018年半年度業績預虧公告稱，預計報告期內實現歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期相比將再度出現虧損，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損約1.23億元到1.40億元;歸屬于上市公司股東扣除非經常性損益后的凈利潤虧損約1.28億元到1.45億元。

據了解，平高電氣主營研發、制造、銷售高壓、超高壓、特高壓等高端開關設備、控制設備及其配件等業務，是國內的三大高壓開關設備制造商之一。

據相關數據顯示，平高電氣上年同期實現上市公司股東的凈利潤約3.50億元，其中歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤約為3.47億元，每股收益約0.26元。對于此次上半年公司業績的大幅虧損，平高電氣解釋稱，主要是由于2018年上半年，國家特高壓項目建設速度放緩，公司高附加值產品合同未到交貨期，導致公司本期營業收入及歸屬于上市公司股東的凈利潤同比降幅較大。

面對平高電氣上半年報業績預計再度下滑，此前市場或已有所預料。平高電氣2018年開年首季度實現營業收入約11.84億元，其中凈利潤約虧損3197.54萬元，凈利潤同比下滑高達131.19%。業績持續下滑的背后，平高電氣其實也曾有過輝煌的歷史，面對平高電氣經營的“疲態”，令市場擔心的或令有原因。。

從2010年到2017年，平高電氣當年實現營業收入分別約為20.76億元、25.25億元、32.84億元、38.18億元、46.06億元、67.50億元、88.70億元、89.60億元;而同期平高電氣凈利潤收入分別約為360.40萬元、1740.59萬元、1.35億元、3.99億元、6.93億元、8.85億元、12.20億元、6.31億元。

通過分析上述相關數據發現，平高電氣在2010到2016年實現了營業收入和凈利潤的節節攀升，創造了長達六年穩定增長的黃金時期。但從2017年平高電氣雖然營業收入再創新高，實現了“七連漲”，只是這一次營業收入的增長相比去年同期的增速出現了明顯的遲滯。平高電氣2017年當年同期凈利潤更是出現了2010年以來的首次下滑，僅剩約6.31億元，相比去年同期的約12.20億元逼近腰斬。

令人擔憂的是，這一次不僅一舉打破了曾經高速增長的神話，近期平高電氣凈利潤的一再下滑，更或是成為“其過往高速增長輝煌期落幕”的見證。對于其“經營拐點”已至相比平高電氣短期業績下滑逐漸成為市場更為擔憂的問題。

根據平高電氣2017年年度報告數據顯示，在當年實現營業收入中按照公司主營產品劃分，當年中低壓及配網板塊業務、國際業務板塊、高壓板塊、檢修運維板塊及其他分別約占當年的營業收入的18.43%、13.25%、57.70%、10.62%。其中當年實現利潤中高壓板塊和檢修運維板塊及其他業務更是達到了約69.84%和12.93%的比例。

由此可見，雖然2017年平高電氣的營業收入僅占當年營收的約57.70%，但是卻貢獻了當年利潤的將近7成。“特高壓業務”無論是營業收入或者對利潤影響方面對于平高電氣的整個經營的具有“極大的影響力”。

值得注意的是，“營收模式”較為單一，受政策性或單一業務的影響較大，或也是平高電氣在發展中需要面對的問題，否則一旦行業或政策出現調整，對于公司的影響打擊也將更為致命且持久。

“相比曾經的傲人的增長，2017年以來平高電氣的經營或顯得有些突兀。”平高電氣的股價在二級市場上甚至再度刷新了2007年牛市后股災的新低，一舉跌回了2005年9月份的水平，“股價何時見底”或也引發了部分投資者的種種猜疑與擔憂。

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