為中小企業發展創造有利環境，解決中小企業融資難融資貴，是當前經濟工作的重要任務。在這方面，多層次資本市場需要充分發揮作用，拓寬中小企業直接融資渠道，降低融資成本，推動穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資、穩預期的實現。

2018年以來，受宏觀經濟增速下行壓力加大、金融去杠桿和外部環境惡化等因素的影響，中小企業特別是初創企業出現不同程度的融資困難。數據顯示，在新三板市場，今年上半年新增掛牌企業320家，摘牌企業數量則達到707家，總市值同比縮水20.54%。融資方面，掛牌企業定增融資數量和募資規模都出現較大幅度下降。新三板市場政策供給不足，掛牌企業融資難度持續加大，對企業尤其是初創企業的吸引力正在下降。

PE及VC市場的情況也不容樂觀。來自投中研究院的數據顯示，從2016年下半年開始，國內投資市場完成的創業投資以及私募股權投資募資基金數量遞減，2018年上半年，這一數字同比減少19.5%，完成募資基金規模僅為341億美元，同比減少74.6%。由于募資端呈現階段性困難，早期投資階段逐漸后移，資金集中在確定性高、風險低的中后期項目，擠壓了更多初創公司的融資空間。

近一段時間以來，從中央到地方以及各個部委，正在密集出臺緩解中小企業融資難融資貴難題的針對性舉措，引導金融機構加大對重點領域、薄弱環節的信貸支持，包括使用定向降準、中期借貸便利和再貸款、再貼現等貨幣政策工具，完善宏觀審慎評估，發揮信貸政策結構性引導作用，實施差異化金融監管政策，強化政策執行和考核等等。

筆者認為，考慮到中小企業的特性，在緩解其融資難融資貴的問題上，多層次資本市場也應當有所作為。一方面，應當拓寬多元化融資渠道，加大對于中小企業直接融資支持力度。積極鼓勵包括天使投資人在內的各類個人從事創業投資活動，增加對初創期小微企業的投入，完善創業投資、天使投資退出機制，推動中小企業資本形成。

要進一步深化新三板市場制度改革，完善差異化的發行、信息披露等制度，提升新三板市場在服務中小企業方面的功能。同時要規范發展區域性股權市場，穩妥推進資產證券化，有序拓寬小微企業融資渠道。

另一方面，在防范風險的前提下，可鼓勵機構投資者參與中小企業融資產品的發行和交易，同時鼓勵金融機構在產品設計、交易模式上進行創新，以適應中小企業的特性;積極推動銀行、證券、保險、小貸、擔保、融資租賃、產權交易所等機構，通過業務創新，拓寬中小企業的融資渠道，降低企業的融資成本。

同時，要發揮好政府引導基金的作用，加大對種子期、初創期的小微企業的股權投資，引導和帶動社會資本“補短板”，投資重點領域和薄弱環節，重點支持創新創業、中小企業發展，增加創業投資資本供給，克服初創企業項目融資困難，讓企業能夠輕裝前行，推動創業與創新進程，實現產業結構優化升級和區域經濟協調發展。

標簽： 多層次 困境 中小企業