隨著新三板掛牌公司轉板上市的具體實施路徑的清晰明確，新三板承上啟下功能將得到進一步發揮。

11月27日，滬深交易所共同發布新三板轉板上市辦法并公開征求意見(以下簡稱：辦法)，辦法對轉板上市條件、股份限售要求、上市審核、上市保薦等事項做出了具體規定，為掛牌公司轉板上市指明實施路徑。

筆者認為，辦法的發布意味著新三板轉板上市工作將步入實操階段，這不僅為中小企業的發展壯大打通了上升通道，而且有利于新三板市場承上啟下功能的進一步發揮，打通多層次資本市場互聯互通“最后一公里”，完善多層次資本市場的有機整體，大幅提升資本市場服務實體經濟的能力。

一方面，新三板企業轉板上市有利于打通中小微企業成長上升的通道，進一步發揮龍頭企業的示范效應，更好地服務企業的同時也將提高上市公司整體質量，加速形成符合投融資雙方需求的良好市場生態。

轉板制度是全面深化新三板改革的核心措施之一，與“精選層、創新層、基礎層”的分層機制結合，構建出上下貫通的市場結構，有利于通過傳導機制激發市場活力，更好服務中小企業成長壯大。

辦法對轉板上市路徑的明確給予精選層掛牌企業成長壯大、向上發展的良好機會。由于精選層在交易規則、流動性水平、公司監管等方面與交易所市場趨同，掛牌公司經過新三板市場公開披露信息和規范治理，再通過轉板進入交易所市場，其規范性和經營質量經過新三板檢驗，預期更加明確，將有效提升上市公司整體質量。

與此同時，符合轉板條件的精選層企業可以不再經過IPO環節直接向滬深交易所提出上市申請，為精選層企業新增了一條上市可選路徑，既有利于企業在不同的市場層次和板塊間進行自主的選擇，更節約了企業上市的時間和財務成本，有利于企業專注主業的發展并堅定中小企業長期穩定發展的信心。

另一方面，新三板企業轉板上市搭建了多層次資本市場間互聯互通的橋梁，通過發揮新三板市場承上啟下的作用，進一步暢通多層次資本市場間互聯互通渠道，提升了市場流動性和資源配置的有效性。

當前，我國多層次資本市場體系層次分明，主板、中小板、創業板、科創板、新三板以及區域股權市場等定位清晰，形成各有側重、相互補充，錯位發展的格局。

而轉板機制的開啟將充分發揮新三板市場承上啟下的作用，實現多層次資本市場之間的真正意義上的互聯互通。不同企業可以根據自身發展階段、融資需求在相應層次資本市場上市融資，多層次資本市場為不同發展階段的企業提供差異化、便利化服務，提升了市場資源配置效率，加速高質量的市場生態的形成。

筆者認為，隨著新三板掛牌企業轉板上市具體路徑的明確，新三板市場全面深化改革的成效也更加顯著，多層次資本市場互聯互通的新格局將進一步激活新三板市場的活力，加速形成一個生態平衡的市場環境，增強資本市場服務實體經濟的能力。