銀行股不受二級市場青睞，卻讓被稱“最牛板塊”的白酒企業前赴后繼。最新消息顯示，五糧液集團晉升位于四川的宜賓市商業銀行(下稱“宜賓商行”)第一大股東，事實上投資銀行的A股白酒企業名單有一長串。“銀行+”的股權融合模式有何魅力，酒企紛紛前來趕場?

爭相入股

公開資料顯示，宜賓商行日前完成工商變更，將注冊資本由13.86億元大幅增至28.22億元。其中，該行原第二大股東——五糧液集團則通過參與該行增資擴股，新入股約1.52億股，并受讓該行約2.3億股。增持和受讓完成后，五糧液集團共持有宜賓商行5.64億股，占該行最新總股本的19.99%，晉升第一大股東。而除宜賓商行外，五糧液集團還出現在開業不久的四川銀行股東陣容中。據工商信息，五糧液集團持有四川銀行5.5%股份，為該行第四大股東。

其他知名酒企對銀行股權同樣青睞有加。貴州茅臺酒廠(集團)位列貴州銀行第二大股東，持股比例為12%。茅臺還持有當地另一家上市銀行——貴陽銀行1.65%股份。貴州茅臺酒廠(集團)旗下的技術開發公司還是當地法人銀行——仁懷茅臺農商行的第一大股東，持股比例為8.33%。

瀘州老窖集團則是瀘州銀行的第一大股東，目前合計持有該行約14.79%股份。此外，瀘州老窖集團還是瀘州農商行的第一大股東，持股比例為7.18%。同樣是在四川，知名酒企沱牌舍得集團也投資了一家銀行——遂寧銀行，持股比例達12.39%，位列第二大股東。古井貢酒的母公司——安徽古井集團則是亳州藥都農商行第一大股東，持股比例為9.25%。

此外，山西杏花村汾酒集團是當地交城農商行第一大股東，持股26.67%;四川劍南春集團分別持有陜西楊凌農商行7.89%、綿竹浦發村鎮銀行10%股份;浙江酒企業古越龍山持有紹興銀行1.27%股份。

記者接觸的投行人士直言，如果不是有相關條規的限制，酒企參股銀行的案例將更多。根據《商業銀行股權管理暫行辦法》，銀行主要股東至多“兩參”或“一控”，即同一投資人及其關聯方、一致行動人作為主要股東參股商業銀行的數量不得超過2家，或控股商業銀行的數量不得超過1家，而持股5%以上即為主要股東。

金融野心

白酒作為上市公司中“窮得只剩下錢”的代表，一直以充沛的現金流著稱。對“不差錢”的白酒上市公司而言，資金運用能力低下一直飽受市場質疑。

去年3月17日，茅臺集團召開2020年金融工作會暨內控風險整改專題會時表態，全力支持金融板塊成為茅臺未來發展新的增長極。同貴州茅臺一樣，五糧液也有金融野心。早在2013年，五糧液就把觸角伸向了金融領域，曾對外放話“再造一個金融五糧液”。

有圈內人士透露，布局金融領域，酒企也曾走過不少彎路。2015年5月9日，深圳萬盈金融P2P平臺宣布上線，根據天眼查，該平臺第一大股東為國藥集團宜賓制藥有限責任公司(持股比例80%)，曾用名四川省宜賓五糧液集團宜賓制藥有限責任公司(下稱“宜賓制藥”)。而宜賓制藥股東中，五糧液集團持股比例49%。2018年9月，萬盈金融宣布逾期。陷入兌付危機后，五糧液集團一度被指甩鍋。“走過千山萬水，投資銀行最穩妥”，該人士笑稱。

而從酒企的“口味”來看，絕大多數參股或控股區域銀行，一方面成本較低，另一方面也可以比較容易占據前十大股東席位。在前述投行人士看來，或許銀行股估值持續處于低谷會是一種常態化現象，但低估值、高股息的銀行股具備一定的穩定優勢以及抗風險能力。此外，隨著城商行上市蔚然成風，這些酒企亦能享受IPO紅利。比如2019年底貴州銀行在港上市;亳州藥都農商行已于2018年3月進入A股排隊序列，目前排隊狀態為“預先披露更新”;遂寧銀行正在實施H股上市計劃，資產規模也在500億左右。

意在賣酒

記者了解到，酒企跨界經營看似“不務正業”，其實仍意在賣酒。不少資深股民猶記，2014年10月14日晚間，瀘州老窖公告稱，公司在農行長沙迎新支行的一筆1.5億元存款失蹤。當年1月，酒鬼酒同樣曝出其下屬供銷公司在農行杭州分行華豐路支行的1億元存款神秘被盜。

當時就有業內人士爆料，“在白酒行業的深度調整期，存款賣酒相當普遍。比如我給你存1.5億，你買我1500萬或1000萬的高檔酒。”如今雖然白酒板塊在二級市場備受追捧，但酒企在存量市場的競爭日趨激烈，銀行股東的身份無疑更加有助于與銀行的深度綁定，在團購等銷售領域更見優勢，同樣能為酒企增信。某公司新聞稿就表示，2020年宜賓商行各項業務健康發展，資產總額突破500億元，存貸款凈增雙雙超60億元，一年來該行向白酒、煤炭、化工、裝備制造四大重點行業投放貸款余額24.93億元，白酒行業居于首位。

值得提醒的是，酒企并非都是“入股不虧”，近年來一些中小銀行業績頹勢畢現。比如2019年亳州藥都農商銀行實現凈利潤5.11億元，較上年末縮減34.06%。