漲價潮來臨，誰都無法獨善其身。

去年10月至今，海天味業(603288.SH)、恒順醋業(600305.SH)、安井食品(603345.SH)、三全食品(002216.SZ)等旗下產品普遍上漲3%以上，更有祖名股份(003030.SZ)對公司部分產品出廠價上調15%~20%不等，而上游的大宗商品惠云鈦業(300891.SZ)、中核鈦白(002145.SZ)去年全年均提價8次，鈦白粉國內銷售價格累計上調6900元人民幣/噸、7200元人民幣/噸，2022年仍在繼續漲價。

上游公司產品提價的同時，股價也喜人，反觀下游，例如“醬油茅”海天味業，股價在一年時間里累計下跌逾35%。

優美利投資總經理賀金龍稱，去年以來，大宗商品的價格漲幅屢創新高，全球流動性持續地寬松，結合商品的需求反彈而供應受限也助長了全球通脹。我國是大宗商品的進口大國也是消費大國，而中國一些大宗商品對外依存度高，議價能力弱;在國內大宗商品需求端復蘇延續、供給端受到制約的環境下，對實體企業來講，原材料的價格壓力和企業盈利壓力均傳導至下游消費端，從而推高國內物價。

食品飲料密集提價

1月5日，香飄飄(603711.SH)公告稱，鑒于各主要原材料、人工、運輸、能源等成本持續上漲，為更好地向經銷商、消費者提供優質產品和服務，促進市場及行業可持續發展，經公司研究決定，對公司固體沖泡奶茶(含經典系列、好料系列)產品價格進行調整，主要產品提價幅度為2%~8%不等，新價格自2022年2月1日起按各產品調價通知執行。

2021年10月13日，海天味業宣布對醬油、蠔油、醬料等部分產品的出廠價格進行調整，調整幅度為3%～7%不等，這一行為被視為拉開食品行業上市公司產品提價大幕。

2021年11月2日，安井食品、海欣食品(002702.SZ)同日宣布，鑒于各原材料、人工、運輸、能源等成本持續上漲，對部分速凍魚糜制品、速凍菜肴及速凍米面制品的促銷政策進行縮減或對經銷價進行上調，調價幅度為3%~10%不等。

之后，基礎調味料上市公司恒順醋業旗下部分產品宣布調整價格5%~15%不等，加加食品(002650.SZ)旗下加加醬油、蠔油、料酒、雞精和醋系列產品的出廠價格上調3%～7%不等，雪天鹽業(600929.SH)旗下雪天小包食鹽出廠價近期已陸續提價，幅度在10%以內。

速凍食品行業的三全食品、千味央廚(001215.SZ)，豆奶行業的祖名股份，面粉行業的克明食品(002661.SZ)等接連宣布產品提價，其中祖名股份對部分植物蛋白飲品(主要是自立袋豆奶)的出廠價進行上調，出廠價上調15%~20%不等，上漲幅度最大，對生鮮豆制品暫不上調出廠價，適當調整部分經銷客戶的優惠政策，具體以不同客戶價目表調整通知為準。

2021年12月下旬，飲料行業的古越龍山(600059.SH)、順鑫農業(000860.SZ)、熊貓乳品(300898.SZ)相繼宣布旗下產品提價。

上游提價早已開始

食品飲料的“漲價潮”其實早有征兆。

不難發現，上述公司產品提價的原因普遍為“當前原材料價格、運輸、能源及人工成本大幅上漲，企業生產經營成本不斷上升”。

據記者統計，2021年全年，惠云鈦業共8次提價，鈦白粉銷售價格國內客戶銷售價格累計上調6900元人民幣/噸，國際客戶出口價格累計上調1130美元/噸。此外，惠云鈦業價格委員會研究決定，自2022年1月1日起，在現有鈦白粉銷售價格基礎上，上調公司鈦白粉銷售價格。其中，國內客戶銷售價格上調1000元人民幣/噸，國際客戶出口價格上調150美元/噸。

同期，中核鈦白亦8次上調鈦白粉價格，國內客戶銷售價格合計上調7200元人民幣/噸，國際客戶出口價格合計上調1180美元/噸，且在2022年進一步分別提價1000元人民幣/噸、150美元/噸。

另有龍佰集團(002601.SZ)及其子公司產品2021年共提價10次，東方鋯業(002167.SZ)旗下氯氧化鋯產品(包含母液料)、二氧化鋯產品均上調價格7次，金浦鈦業(000545.SZ)共發布6次提價公告等等。

上下游同提價、不同命

對于下游和上游的上市公司，提價的原因都與成本上升有關，但結果卻大相徑庭。

恒順醋業就寫到，本次部分產品調價可能對公司產品市場占有率有一定的影響，加上成本上漲因素，因此產品調價不一定使公司利潤實現增長。

安井食品認為，本次部分產品調價可能對市場銷售造成一定影響，調價對公司未來業績的影響具有不確定性。

而上游公司則相對積極，中核鈦白提價的同時稱，公司將密切跟蹤鈦白粉價格的走勢及供需情況的變化，及時做好鈦白粉產品的調價工作。公司主營產品銷售價格全面上調有助于進一步提升公司的持續盈利能力，有利于提高公司的市場地位和影響力,預計對公司經營成果將產生積極影響。

東方鋯業也表示，本次上調部分主營產品銷售價格將對公司經營業績產生積極的影響。

對此，奶酪基金總經理莊宏東認為，這一輪提價背后主要有兩個邏輯，大宗商品提價主因是在疫情影響之下的供需錯配導致結合全球貨幣寬松助推了漲價行情，而下游消費如食品等前期被動承受了上游漲價的壓力，只是疫情影響了消費，無法正常啟動漲價轉移成本。目前的提價只是完成了過去本應實現的成本傳導而已。

“結合上市公司來看，目前屬于典型的利潤從上游原材料過渡到中下游制造和消費。今年漲幅較好的上游板塊主要受益于原材料漲價，漲價利潤基本留在上游。漲價的成本基本都是由中游制造和下游消費企業承擔，所以上游企業股價暴漲，中下游增收不增利，股價持續承壓。”莊宏東進一步稱。

具體來看，2021年，中核鈦白全年上漲126%，東方鋯業、金浦鈦業漲幅分別為28%、15%，而海天味業、順鑫農業全年跌幅近50%，克明食品、熊貓乳品、海欣食品股價下挫超30%。

2022年，莊宏東表示，消費板塊基本面預計持續改善，疫情影響邊際減弱，需求復蘇提升消費板塊業績彈性。預計2022年疫情常態化，底層消費力同比增速持續恢復，板塊在需求復蘇和提價驅動下改善信號已現。